来源：华闻期货

　　沪证监许可【2016】38号

　　今日商品期货涨跌互现。能化板块中，PX0>对二甲苯与PTA分别上涨3.68%、3.35%。黑色板块中，焦煤与焦炭分别下跌1.9%、0.79%。有色板块中，硅铁上涨1.76%、氧化铝下跌1.79%。农产品板块中，棕榈油与油菜籽分别下跌3.09%、1.80%。

　　一、对二甲苯

　　行情回顾

　　开盘后对二甲苯震荡上行接近中午时快速拉涨，最高涨超7260元/吨，涨幅超3%，收盘价格为7260元/吨。

　　波动逻辑

　　（1）成本端，近日美国能源信息署公布的成品油数据显示大幅累库，国际原油价格在连续走强后，今日转弱运行，成本端弱化，今日PX国际市场价格有小幅度上调。

　　数据来源：华闻期货交易咨询部、钢联数据

　　（2）供应端，昨日华南某260万吨PX工厂装置，计划本周末检修一周左右；此外韩国某135万吨装置的PX工厂降低负荷至85%运行，亚洲PX价格小幅上涨，PX供应或有小幅减量预期，但当前PX装置开工率仍处于偏高水平。

　　（3）需求端，下游PTA工厂近日开工维持偏高水平，装置检修重启互现，PTA对PX的需求较为稳定，随着农历新年的逐步临近，下游聚酯需求逐渐减弱，整体需求量或减弱。

　　后市展望

　　综合来看，近日国际油价下跌，PX成本支撑弱化。PX价格上涨主要由于供应减少预期所致，昨日国内华南地区装置检修，国内供应或小幅减少，韩国一套装置检修，致亚洲地区PX价格小幅上涨。从需求来看，下游PTA需求较为稳定，而国内终端聚酯生产需求则随着春节临近逐步减弱，PX期货价格短期内走强，后市期货价格逢高或偏空。

　　二、PTA

　　行情回顾

　　开盘后PTA震荡上行接近中午时快速拉涨，最高涨超5060元/吨，涨幅超3%，收盘价格为5062元/吨。

　　波动逻辑

　　（1）成本端，PX近日国内外装置检修，导致亚洲PX价格小幅上涨，成本端给到PTA一定支撑，但从上游原油来看，近日整体走势偏弱，价格呈现下跌趋势。

　　（2）供应端，近日PTA装置检修重启互现，国内PTA产量为142.18万吨，较上周减少4.14万吨，较去年同期增加5.99万吨。本周虽有新疆中泰和英力士已经重启，然新疆中泰负荷不高，加之汉邦周初停车，总体来看，国内产量小幅减少，但对需求端的影响有限。

　　（3）需求端，下游终端聚酯生产需求随着农历新年的逐步临近而减少，江浙地区印染与织造开工率不断下滑，整体需求量预期减少，春节前下游对PTA的需求难以提振。短线与长丝开工率将逐渐下滑。

　　短纤产能利用率

　　长丝产能利用率

　　（3）库存端，据隆众资讯，近日PTA厂内库存与聚酯工厂库存走势分化。本周PTA工厂库存在3.61天，较上周减少0.24天，较去年同期减少0.44天，工厂库存窄幅去化。聚酯工厂PTA原料库存在10.25天，较上周增加2.35天，较去年同期增加3.19。整体来看，需求端有转弱预期，春节临近市场有一定的备货需求，聚酯工厂原料库存大幅上涨。

　　后市展望

　　近日PX装置扰动价格上涨，给到PTA一定成本支撑，但从上游原油来看，近日美国成品油库存累积，国际原油价格下跌。从需求来看，国内终端聚酯生产需求则随着春节临近逐步减弱，PX期货价格短期内走强，PTA随之上涨，随着PX短期供应降低交易结束后，交易逻辑回归原油价格及下游需求。

　　杨广喜 投资咨询从业证书号 Z0000278